欧宝手机APP下载:简单雪球结构在不同行情下的收益情况

来源:欢迎使用欧宝APP 作者:欧宝app地址 时间:2022-09-18 19:24:06
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  2020 年及 2021 年雪球产品迎来爆发期。根据证券业协会和中证报价的统计数据,截至 2022 年 2 月 末,。近期随着市场回暖,雪球产品又再次受到青睐,今天和大家分享下简单的雪球结构产品。

  雪球结构本质上表现为带障碍条款的奇异期权,通过挂钩指数、个股、商品、利率、汇率等标的,将其表现与产品约定的敲出、敲入价格在观察日进行对比,判断敲出和敲入事件的触发,决定产品最终的损益情形,是一种高风险的非保本浮动收益型投资品种。

  去年很多券商机构在发行雪球产品的时候,由于其大概率赚票息,小概率等同于挂钩指数亏损幅度的特性,所以将其标定为R3中风险产品,目前经过整断规范后,全部标定为R4或者R5了。因为极限情况下,跟挂钩指数跌幅一样,而指数的跌幅是可以高达30%以上的,所以必然是高风险属性。所以大家参与雪球结构一定要结合自己的判断,高风险产品并不一定带来损失,但如果你判断方向错误,还是会带来严重损失的。

  观察频率:一般敲出是按月观察,而敲入是按日观察,每个交易日都需要观察是否发生敲入事件

  敲出事件:若在任意敲出观察日,挂钩标的当日收盘价格/期初价格大于或等于敲出价格,则触发敲 出事件,产品提前终止

  敲入事件:若在任意敲入观察日,挂钩标的当日收盘价格/期初价格低于敲入价格,则触发敲入事件

  产品报价:雪球产品的票息收益率,是根据标的的波动率进行报价的,不同时期,同一个标的的报价 不同的,波动率越大,产品报价越高。

  假设挂钩指数为中证 500,产品报价为 20%,敲入价格为 80%,敲出价格为 103%,存续期限为 24 个月。

  某个月度敲出观察日,中证 500 指数收盘价达到或超过期初价格*103%,则产品提前结束。假设在 6 个月时敲出,则不考虑产品费用的情况下,投资回报为 20%*6/12=10%。即使期间指数过山车,先敲 入再敲出,同样可以有惊无险,获得相应的投资回报。

  所有观察日,中证 500 收盘价均在“敲出”水平以下,且未发生过敲入,换言之,指数的波动在 80%-103% 之间,则获得投资回报 20%*24/12=40%。

  遇到潜在的极端行情:中证 500 收盘价一路下跌,发生敲入且未能涨回至“敲出”水平,即指数跌破 80%但未涨至 103%,这种情况就是雪球的最坏情况。如果期末价格超过期初价格,则投资回报为 0;如果期末价格为期初价格*90%,则投资回报为-10%。

  雪球结构由于收益预期非常确定,比如上面的案例,就是拿20%的年息,而且年息一般情况又比较高,并且发生损失的概率也很低,所以在固收产品发行受限的情况下,高净值客户接受度很高。

  因为从2019年一直卖到2021年底到期退出的雪球产品,全部都实现了正收益。就像股票和偏股基金一样,本身是高风险投资,但你看到它一两年来一直赚钱,而且还赚不少,就本能忽视了它在极端情况下可能带来的巨大亏损。

  雪球本身是一种工具,在市场温和上涨或者震荡,甚至小幅下跌的情况下都能带来不错的回报。但它绝对不是一个简单的付息债券,需要投资者有极端行情下的风险承受能力,以及对市场的判断能力,那具体如何选择雪球,目前市场行情下购买是否有较高的性价比,下次跟大家分析。返回搜狐,查看更多